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来源：环球老虎财经app
近日，孩子王宣布拟收购养发龙头企业丝域实业，且交易未设置业绩对赌条款。有意思的是，丝域实业的实控方系千亿私募巨头CPE源峰，而孩子王实控人汪建国与其渊源颇深。
南京富豪汪建国又有新动向。
6月7日，孩子王发布公告称，拟受让江苏星丝域投资管理有限公司（以下简称“江苏星丝域”）65%股权，同时通过江苏星丝域现金收购珠海市丝域实业发展有限公司（以下简称“丝域实业”）100%股权，交易对价达16.50亿元。
根据公告，本次交易价格采用收益法评估值。截至评估基准日，丝域实业公司股东全部权益价值为17.50亿元，较其归属于母公司所有者权益账面值2.56亿元增值14.94亿元，增值率高达583.35%，且本次收购并未设置业绩对赌。
对此，孩子王表示，丝域实业经营及财务状况较好，未来发展潜力较大，前期商务谈判期间存在多个竞买方，转让方设置业绩对赌的意愿较低。
从转让方来看，丝域实业的控股股东为深圳中秀信升投资中心（有限合伙）（以下简称“中秀信升”），持股比例达56.6774%。
公开资料显示，中秀信升的执行事务合伙人厦门镕达企业管理有限公司（以下简称“厦门镕达”）是北京磐茂投资管理有限公司（以下简称“磐茂投资”）的子公司，而磐茂投资正是千亿级私募CPE源峰旗下的私募基金管理人。
值得一提的是，磐茂投资总经理田宇旗下公司与孩子王实控人汪建国曾共同投资过多只私募基金。此外，本次参与交易的巨子生物，也曾获得CPE源峰及汪建国旗下星纳赫资本的共同投资。
CPE源峰
套现离场？
近日，中国母婴行业龙头孩子王再次出手并购，拟收购丝域实业，交易金额共计16.50亿元。
据了解，丝域实业是中国养发护发细分领域龙头企业。截至2024年末，丝域共经营2503家养发门店，其中176家为直营门店，2327家为加盟门店，合计会员数量超过200万。因此，通过本次收购，孩子王将进入养发、护发领域。
具体来看，孩子王的此次收购主要分为两个步骤。首先，孩子王拟联合巨子生物、陈英燕、王德友同时受让公司实控人汪建国旗下五星控股集团有限公司手中江苏星丝域89%的股，分别受让65%、10%、8%及6%的股权。
由于此前该公司尚未实缴注册资本、无实际经营，因此受让价格均为0元，但需承担对应的实缴义务。
在江苏星丝域的股权完成转让后，孩子王将以江苏星丝域为实施主体，收购目标公司丝域实业100%股权。交易完成后，孩子王间接持有丝域实业65%股权，丝域实业也将成为其控股子公司。若根据间接股权比例计算，孩子王需要为收购丝域实业支付10.725亿元。
随着孩子王收购案的推进宝牛配，丝域实业背后的投资机构即将实现退出。根据公告披露，丝域实业的控股股东为中秀信升，持股56.6774%，而追溯下来，中秀信升实际控制方正是千亿级投资机构CPE源峰。
从股权架构来看，中秀信升作为有限合伙企业，由厦门镕达担任执行事务合伙人。通过企查查穿透显示，厦门镕达由磐茂投资间接全资控股，而磐茂投资不仅是中秀信升的实际控制方，更是CPE源峰的私募基金管理人。
因此，若本次股权转让完成，CPE源峰作为原控股股东，将获得约9.35亿元的股权转让款，标志着该机构对丝域实业长达数年的投资周期正式收官。
值得注意的是，企查查数据显示，现任磐茂投资法定代表人、总经理及董事总经理田宇旗下公司与孩子王实控人汪建国曾共同投资过多家公司。
具体来看，田宇担任总经理、执行董事的北京常瑞资产管理有限公司（以下简称“常瑞资产”），其全资子公司苏州常瑞资产管理有限公司担任执行事务合伙人的天津柏聿企业管理中心（有限合伙），与汪建国共同投资了南京星纳旭企业管理合伙企业（有限合伙），双方持股比例均为32.2581%。
此外，由苏州常瑞资产管理有限公司担任执行事务合伙人的天津天合联冠企业管理中心（有限合伙）也与汪建国共同投资了上海麒鸿投资中心（有限合伙）、苏州维新仲华创业投资合伙企业（有限合伙）、上海众付股权投资管理中心（有限合伙）、上海祺展投资中心（有限合伙）、上海云锋创业投资中心（有限合伙）等5只私募基金。
事实上，本次出资参与丝域实业股权收购的巨子生物也曾获得汪建国及CPE源峰的共同投资。招股书显示，CPE源峰共花费8.38亿元获得了4.33%股权，而汪建国实际控制的XN Crane共花费1.93亿元获得了1%的股权。
孩子王
“买买买”背后
近年来，孩子王频频对外扩张。
2023年8月，该公司出资10.40亿元收购了乐友国际商业集团有限公司65%股权，2024年，公司又将其剩下的35%股权收购，出资5.60亿元。
2024年10月，孩子王宣布与电商直播界的“快手一哥”辛巴达成战略合作，共同出资设立杭州链启未来有限责任公司。
同年12月，孩子王宣布以现金方式收购上海幸研生物科技有限公司60%股权，交易对价1.62亿元，获得其控制权。据了解，上海幸研生物科技有限公司为护肤美妆新锐企业，旗下拥有OANA、博创两大新兴品牌。
数据显示，2024年，孩子王门店总数达到1046家，2024一年内更是新增了96家新店，此外，该公司仍计划在江苏等16个省市新建73家门店，同时对120家现有门店进行改造升级。
除了业务上的扩张外，该公司也开始收购房产。2024年5月，孩子王发布公告显示，公司拟购买关联方南京星仁力房地产开发有限公司（以下简称“星仁力”）持有的五星广场T1、T2办公楼部分楼层房地产，交易价格为4.9亿元。公告显示，星仁力的控股股东为五星控股集团有限公司，实际控制人为汪建国。
不过，迅速对外扩张也导致孩子王资金面有所承压。比如，本次收购丝域实业的16.50亿元的价款中，孩子王仅出资4.29亿元，其余款项由江苏星丝域金融机构借款，股东提供担保。
除收购丝域实业外，孩子王去年斥资5.6亿元收购乐友国际剩余35%股权时，也向银行申请了3.13亿元的并购贷款，并于今年2月办理完毕该部分股权的质押手续。据2024年年报，孩子王以账面价值10.4亿元的乐友国际65%股权用于取得银行借款5.82亿元。
今年一季度末，孩子王共持有货币资金13.86亿元，相比于2024年同期的24.83亿元，降幅达44.18%。与此同时，孩子王今年一季度增加了2亿元短期借款，一年内到期的非流动负债达7.36亿元同比增加5.27%，长期借款达11.42亿元，同比增长16.15%。
此外，孩子王不断扩张也抬升了公司商誉。2022年至2024年，孩子王商誉分别为0、7.82亿元、7.82亿元。到了今年一季度商誉规模攀升至9.02亿元，占同期总资产的9.72%。
若本次收购丝域实业顺利完成，或将进一步抬升孩子王商誉。对此，孩子王也提示称，如果丝域实业未来经营状况与预期存在较大差距，则存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
在此背景下，多位股东也开始减持孩子王股权。6月9日，孩子王公告表示，高瓴资本旗下公司HCM KW（HK） Holdings Limited自2024年10月11日至2025年6月6日，因询价转让减持上市公司股份及上市公司发行的可转换公司债券转股等股本变动，持股比例由5.9976%减少至4.0405%。
去年11月，孩子王发布公告称，南京千秒诺创业投资合伙企业（有限合伙）拟通过协议转让方式将其持有的6291.62万股股份以10元/股的价格转让给上海一村投资管理有限公司，转让股份占孩子王总股本的5%。
私募大佬
汪建国
孩子王频频对外扩张离不开实际控制人汪建国的影响。
公开资料显示，1991年，汪建国从机关单位跳到了江苏省五交化公司，并用7年时间成为江苏省五交化公司的总经理，并且将其改名为五星电器。
从1999年五星电器第一家连锁店开业，到2005年，五星电器的销售规模仅次于国美和苏宁，跻身国内家电连锁行业前三名。2009年，汪建国将五星电器卖给美国百思买，套现约4亿美元。
据了解，拿到转让款后，汪建国将目光投向母婴、农贸和舒适智能家居三个市场，并分别孵化出孩子王、汇通达、好享家舒适智能家居股份有限公司三家企业。其中，孩子王在2021年登陆深交所创业板。而汇通达也作为“农村电商第一股”，于2022年在港交所挂牌。至此，汪建国旗下共持有2家上市公司。
除了开拓实业版图外，不得不提的还有汪建国在资本层面的高明手段。2017年，他自己也成立了产业基金——星纳赫资本，目前管理规模已超百亿。
据官网介绍，星纳赫资本目前投资主要领域包括消费和科技。投资项目包括孩子王、飞鹤、极兔物流、妍丽、中创新航、万润新能源、UR、巨子生物等。
以投资巨子生物为例，在巨子生物上市前，汪建国以每股20.00元的价格，认购约967.32万股。上市后，巨子生物股价波动上涨，截至当前，该公司股价为60.60港元，若以当前汇率计算，汪建国投资收益率达178.76%，“浮盈”达3.46亿元。
此外，企查查数据显示，汪建国本人还做起了个人LP，成为红杉中国、达晨财智、鼎晖投资、青松基金、嘉御基金等超10家投资机构背后的出资人。
不过，当扩张的油门踩到底，风险警报已然拉响。2022年，汪建国以200亿元人民币财富位列《2022胡润全球富豪榜》第1119位；而在2025年胡润研究院发布的《2025胡润全球富豪榜》中，汪建国、汪浩父子以155亿元人民币财富位列第1796位。
此外，企查查信息显示，2025年4月，汪建国因被沈国军旗下的宁波市金润资产经营有限公司起诉，其持有的五星控股集团有限公司12844.16万元股权及江苏博思达企业信息咨询有限公司1000万元股权被依法冻结。
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责任编辑：杨红卜 宝牛配
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